2021年3月财新中国制造业、美国Markit制造业、欧洲制造业PMI分别为50.6、59.1、62.5，均在盛衰线之上，美国公布它超过了20,000。 1亿元的基建计划有望刺激铜需求。维持“审慎增持”评级。

风险提示：产品价格大幅下跌，项目进度不及预期，下游需求不及预期。 （兴业证券/邱祖学）。

汇丰控股（00005）

3.汇丰控股（00005）：汇丰控股总部位于伦敦，是全球最大的银行和金融服务机构之一。 2020年受全球经济增长放缓影响，预期信用损失大幅上升，央行降息也导致利息敏感业务收入下降。未来，汇丰计划打造全球财富管理中心，逐步剥离盈利能力较弱的业务线，以提升公司中长期盈利能力。

会计基础收入和税前会计基础利润均下降，亚洲是集团利润的主要来源：截至2020年12月31日，公司2020年会计基础收入下降10.1 ％ 去年同期;会计基础税前利润同比下降34.2%；调整后除税前溢利按年下跌 45.1%。亚洲业务仍是集团的主要利润来源，2020年调整后税前利润占比为146.2%。董事会宣布2020年股息为每股普通股0.15美元。 l

净利息收益率下降，普通股一级比率趋于稳定：截至2020年12月31日，公司净利息收益率为1.32%，较2019年下降26个基点。 2020年公司一级股权比例达到15.9%，较2019财年的14.7%有所提升。 l 有形股权平均收益率下降，杠杆水平稳定：2020年集团有形股权收益率为3.1%。受利率环境变化影响，汇丰不再预期2022年实现10%至12%的基准有形股本回报率，但仍将中期目标有形资本回报率设定在10%或以上。因此，公司仍计划将降低成本和重新部署风险加权资产的所有收益作为资本分配到后续年度。 2020年，公司普通股股东权益平均回报率为2.3%。

小默此前发布报告称，信贷成本下降有望带动银行盈利，上半年港银股情况明显好转。花旗集团表示，汇丰控股将于8月2日公布第二季度业绩，预计其税前核心利润约为49亿美元，同比增长90%。投资者将关注集团收入增长和业务重组进展。

汇丰将加快集团转型，将重点从利率敏感业务转向收费业务。 2021年世界经济形势的不确定性仍将给公司带来挑战。公司目标价对应2021-2023年PB的0.67、0.64和0.60倍，维持公司“中性”评级，上调公司目标15.6%至52.26港元。

风险提示：全球经济不景气导致息差收窄；亚太地区业务发展不及预期；新冠肺炎的全球恶化导致资产质量和业务发展急剧下降。 （兴证国际证券/张博）

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文章来源：《世界有色金属》 网址: http://www.sjysjs.cn/zonghexinwen/2021/0730/1156.html