文章来源/金瑞期货研究所

　　2020年新冠疫情对有色金属供需节奏造成冲击。展望下半年，如何从全球视角把握有色金属市场投资机会？供应端存在变量有哪些？如何看待新基建下消费亮点？有色金属下半年价格如何演绎？面对市场波动企业如何进行风险管理？本次线上会议我们特邀大型券商首席、各产业专家、行业研究员等众多嘉宾为您进行深度剖析。

　　主题演讲

　　《从全球视角看中国》

　　招商证券宏观经济研究主管、首席宏观分析师—谢亚轩

　　演讲要点：

　　未来至少三个季度内中国经济仍将上行，企业利润趋于修复。同时存在国际资本持续流入中国市场、居民部门资产配置结构变化、资本市场改革持续推进等中长期有利于资本市场发展的因素。但在目前时点，如果资本市场的脚步明显快于基本面，就会激发市场的自动修正或政策的节奏指导，这需要高度关注7月中旬中央政治局会议的定调和期间的具体措施。

　　中国经过40年的改革开放，从初级制造业起步成功升级为“世界工厂”和全球产业链的枢纽。在此坚实的基础上，未来10年，伴随和助力中国经济进一步的转型升级，中国资本市场将面临前所未有的战略发展机遇期，中国资产注定将得到中国投资者和全球投资者的青睐。本次疫情以来，逆全球化的思潮有所抬头，部分国家对中国的“敌意”有所上升。就如1990年代中国通过建立股票市场来表明坚持市场化改革的立场一样，中国当前同样可以通过不断扩大资本市场的对外开放，遵守国际规则，吸引更多国际投资者投资中国资产，来向国际社会昭示中国经济进一步融入全球经济中去的坚定决心。

　　2013年以来，美元有效汇率升值11%。强货币对当前全球经济增长两个最重要的发动机产生抑制作用。美欧日经济增长中枢下移、峰值递减。长期停滞状态明显压低了投资收益率，显著扩大了投资资金的规模，导致大量资金追逐少量优质资产，形成“资产荒”的局面。进一步看，在经济和金融高度全球化的今天，强美元对国际贸易、国际资本流动和新兴经济体金融风险产生的负的外部效应更甚于以前。而中国在全球经济和贸易中的地位也已今非昔比，这使得强人民币对中国经济乃至全球经济甚至政治关系的负面影响要远甚于此前。一言以蔽之，强美元和人民币所带来的收缩效应可能是当前全球经济陷入长期停滞状态的一个原因。

　　随着疫情期间的量化宽松政策，强美元局势略有缓和，未来仍具有不确定性。如果美元转弱，未来对资产价格的影响较大。大类资产方面来看：（1）汇率：强美元转弱将带来欧元、日元、新兴市场货币汇率和人民币汇率转强；（2）大宗商品：价格止跌回升；（3）黄金：美元走弱利于黄金价格上升；（4）债券：部分国家长债券收益率将上升，债券价格下跌；（5）股票：包括中国在内的新兴市场股指将会跑赢发达市场。

　　《新基建下的锌消费热点》

　　中国钢研科技集团有限公司—江社明

　　演讲要点：

　　锌作为基本金属广泛运用于工业生产中，锌初始用途有：镀锌56%、压铸合金12%、铜合金（黄铜）11%、氧化锌及化学品9%、电池及半导体8%，其他4%。从最终用途看，建筑和基建45%、能源与交通25%、消费电子与家电23%、机械7%。从工艺上区分，热浸镀锌产量和应用量级最大，占镀锌85%以上，其次是电镀锌占10%左右。

　　从中国钢协会员钢板连续镀锌产能统计口径看，全国共有连续镀锌110亿吨产能，占粗钢产能的13%。从分产量和耗锌看，2019年钢板带（含窄带钢）产量约7000万吨，平均耗锌22KG/T，锌消费量154万吨；钢结构产量3000万吨，平均耗锌48KG/T，锌消费量144万吨；钢管产量1600万吨，平均耗锌40KG/T，锌消费量64万吨；制品（钢丝、紧固件）年产量500万吨，平均耗锌量40KG/T，锌消费量20万吨，2019年累计用锌约382万吨，占锌消费的57.8%。

　　横向对比中国与发达国家，2019年中国粗钢产量万吨，锌消费量661万吨，锌钢比0.66%、美国粗钢产量8790万吨，锌消费量93.9万吨，锌钢比0.95%、日本粗钢产量45.8万吨，锌消费45.8万吨，锌钢比0.46%。虽然中国锌钢比已经达到发达国家水平，但国内镀锌仍存在一些问题：诸如装备水平不一，低端产品机组多、生产能力过剩，整体开工率不足、民营企业不安标准生产，镀层厚度偏低，浪费资源、高品质涂镀层钢板进口量仍旧很大。

　　介绍完镀锌的基本概况，接下来看看镀锌产品在终端中的运用：建筑38%、基建17%、机械19%、汽车8%、家电6%、其他12%。细看镀锌板消费结构：建筑43%、出口22%、汽车11%、家电及消费13%，其他11%。镀锌结构件的消费结构：建筑19%、电力19%、交通18%、市政14%、能源11%、通讯6%、农牧5%、水利2%、其他占6%。

文章来源：《世界有色金属》 网址: http://www.sjysjs.cn/zonghexinwen/2020/0713/365.html